恒大四年造车之路：从不差钱到极度缺钱

作者：龚进辉

国庆前夕，恒大发布公告称，自家老板许家印因涉嫌违法犯罪，已被依法采取强制措施。一把手失去自由，不禁为风雨飘摇的恒大前景蒙上一层阴影，自然包括恒驰。作为许家印寄予厚望但又处处碰壁的新产业，恒驰不可避免受到牵连。

我注意到，许家印出事后，不少恒驰门店照常在抖音上直播卖车，似乎不受影响，但事实果真如此吗？乍看之下，恒驰终端销售依然在正常运转，但许多网友担心买恒驰5售后无法得到保障，毕竟现在恒大自身难保，想出手拯救恒驰于水火更是力不从心，加上恒驰品牌力不足是一大硬伤，导致绝大多数人望而却步。

恕我直言，退一步讲，即便许家印没有出事，恒驰依然举步维艰，我列举几个数据，你们好好感受一下：2019-2022年，恒大汽车分别亏损49.47亿元、76.65亿元、563.44亿元、276.64亿元。今年上半年营收为1.5454亿元，同比增长540.98%，主要得益于开始销售恒驰5；毛亏6088万元，同比增长531.54%。截至6月30日，恒大汽车负债总额为756.9216亿元，其中借款为269.9715亿元。

尽管今年上半年经营稍微有所改善，但对于高负债的恒大汽车来说，无异于杯水车薪。归根结底，都是恒大汽车资金短缺惹的祸，直接影响恒驰5的正常交付。曾号称预售订单近4万辆的恒驰5，从去年10月底到今年5月，仅交付少得可怜的1000辆，相当于每月平均交付142辆。

这一成绩别说放在新能源汽车市场极不起眼，完全上不了台面，就连许家印也肯定不满意。要知道，野心勃勃的他曾放出豪言，恒大要用3-5年打造全球规模最大、实力最强的新能源汽车集团。如今，恒大汽车连活着都成问题，剑指全球第一的造车梦十有八九落空。

据我观察，从2019年正式入局新能源汽车，短短4年下来，恒大造车之路经历了从不差钱到极度缺钱的巨大现实落差。财报显示，2019年恒大营收为4775.6亿元，同比增长2.4%，净利润为335.4亿元，核心业务利润为408.2亿元，尽管两大指标均同比下降近50%，但足以确保恒大造车并无资金匮乏的后顾之忧。

恒大造车的头两年，在汽车产业链频频出手，且相当阔绰。许家印信奉造车15字诀：“买买买，合合合，圈圈圈，大大大，好好好”。其中，“买买买”“圈圈圈”最为关键。

“买买买”指的是恒大把能买的核心技术、能买的企业都买来。不到1年，恒大便基本完成从整车研发制造到动力电池、电机电控再到销售通路的全产业链布局。“圈圈圈”指的是许家印极力打造阵容豪华的造车朋友圈，他亲力亲为，为恒大汽车建立起三大世界级朋友圈。许家印认为，有了“圈圈圈”，恒大造车想不成功都难。

实在买不来的技术，恒大就采取“合合合”的策略，最终目标是“大大大”和“好好好”——造车要有大格局、大战略和大规模，造出来的车品质要好、造型要好、价格要好。不难看出，许家印造车打法简单粗暴，一个劲往里砸钱。这也不难理解，对于从房地产跨界到汽车领域的恒大来说，弹药充足成为其造车的最大优势，也是唯一优势，除此之外可谓一穷二白。

时任恒大总裁夏海钧也曾表示，“拿出一两百亿支持新产业发展，对恒大来说，不会伤筋动骨。”在许家印看来，恒大造车要实现换道超车，而不是弯道超车，所以必须采取“买买买”的模式。通过“买买买”，可以缩小产品研发周期，恒大要在一年半到两年内达到世界领先水平，抢占市场先机。

换言之，许家印造车的底层逻辑是以资本为杠杆，换取时间和空间，从而带来更多突破和可能。不可否认，不差钱可以使起步较晚的恒大做很多造车新势力做不了、不敢做的事，走了捷径，但毕竟钱不是万能的，恒大指望通过钱来解决一切与造车相关的问题并不现实。

这意味着，光靠砸钱不能使恒大造车之路一帆风顺，相反其该踩的坑、该面临的挑战一个都不会少，一大实锤便是在国能93上栽跟头。在我看来，许家印似乎过于相信“钞能力”的力量，天真地认为可以实现无所不能的效果，但他似乎没有意识到，只有持续投入才能确保恒大汽车领先，一旦减少投入甚至停止输血，恒大汽车便将陷入困境，在激烈的市场竞争中处于下风。

因此，你会看到，许家印前期一味猛砸钱只是使恒大造车拥有比其他玩家更高的起点，但并不代表可以100%确保其走向成功。相反，一切才刚刚开始，而当债台高筑的恒大无力支撑恒大汽车的发展时，它的好日子便到头了，随之而来的是漫长的苦日子，困难迅速传导到研发、生产、交付、售后等各个环节，欠薪裁员更是不可避免。

当资金这一唯一优势不复存在，反倒成为最大短板，对恒大汽车直接构成致命打击，才会举步维艰，几乎看不到未来。不光如此，巨大的落差还体现在股价大起大落。曾几何时，资本市场一度对恒大汽车抱以很高期望，2021年2月其股价飙升到最高69港元，市值达到创纪录的608.3亿港元。但随着恒大在量产上的不作为，资本市场的信心跌至谷底，于是用脚投票。

截至目前，恒大汽车最新股价仅为0.56港元，市值跌到仅剩60.73亿港元。由此可见，恒大汽车已基本被投资者所抛弃，并非优质投资标的，寻求超过290亿元融资的计划大概率会泡汤。更为扎心的是，鉴于恒大汽车短期内盈利无望，只要其一天不获得新增流动性，便无法真正迎来出头之日，只能苦苦支撑。而如今随着恒大灵魂人物许家印出事，无疑将进一步增加恒大汽车命运的不确定性。

造车不易，恒大且造且珍惜！