盒马多数门店现金流转正，新零售盒马模式跑通了？

又到了财报季，各大互联网公司都纷纷公布了自己的季度成绩单，就在阿里最近的成绩单中，关于盒马情况引发了市场的关注，盒马多数门店出现了现金流转正的现象，很多人都在问盒马的变化到底意味着什么？我们该如何分析判断盒马模式呢？

一、盒马的新变化

11月17日，阿里巴巴公布2023财年第二季度业绩。财报中提到，本季度阿里巴巴的直营及其他收入同比增长6%至人民币647.25亿元，主要受惠于盒马收入的增长，其线上订单收入占比保持在超过65%的高水平。

本季度，通过提高毛利率、降低线上订单的履约成本以及提升运营效率，盒马实现了健康的同店销售增长和显著减亏。截至2022年9月30日，不包括开业不到12个月的门店，绝大多数盒马门店的现金流为正。

今年以来，生鲜互联网行业变故颇多，这也让“赚钱能力”越来越受到关注。盒马上一次透露盈利情况，是去年12月盒马CEO侯毅接受媒体采访时，盒马当年新开的四个城市均实现了首月盈利。此外，三江购物也曾在财报中透露，其运营的宁波盒马已实现连续六个月盈利。

消息面上，11月15日消息，供应链范式获悉，盒马在杭州的自建供应链中心投产，这是盒马供应链在全国布局的8座供应链中心之一，此前武汉、成都两座供应链中心已陆续投入使用。据盒马方面介绍称，该供应链中心储备的商品种类超过行业30%。

公开资料显示，盒马已在全国构建5大枢纽中心、8个供应链运营中心、百余个产地仓、销地仓，仓储面积超过100万平方米，此外还配备110条干线线路。

根据中国连锁经营协会发布《2022 年中国即时零售发展报告》显示，未来几年即时零售复合增长率将会保持高位，预计到2026年即时零售相关市场规模将超过1万亿元。虽然即时零售发展迅猛，但是对于整个产业来说现金流转正却相当不易，根据统计当前上市的即时零售相关企业现金流不稳几乎是常态，盒马当前的现金流转正可见是多么不易。

二、盒马模式已经跑通了吗？

说起盒马相信大多数人都不陌生，创立于2015年的盒马一经出现就曾经引发整个市场的关注，作为中国新零售产业的一个样本，盒马一改传统零售市场的业务逻辑，借助“线上电商+线下门店”的O2O新模式，打造了一个集合“生鲜超市+餐饮门店+物流配送”为一体的全新零售体系。

经过这几年的不断拓展，盒马实现了大多数门店的现金流转正，这件事对于盒马的意义到底是什么？我们又该如何分析这件事呢？

首先，现金流转正代表盒马模式已实现突围。

正如我们前文所说，仔细研究当前盒马的发展就会发现，虽然只是现金流转正的数据，但是就是这个现金流转正已经是相当不容易的事情，当前是即时零售发展的黄金窗口期，各家即时零售企业纷纷启动快速发展的路径，甚至于不断进行市场的扩张。在快速扩张的大背景下，赚钱就成为了非常困难的事情，无论是永辉这样的传统转型企业还是每日优鲜等互联网企业，亏损几乎都成为了市场的常态。

在这样的情况，亏损既然不可避免，那么现金流的价值就显得异常重要，我们之前在分析互联网科技产业上市公司的时候曾经不止一次说过，亏损不是互联网科技企业的问题，如何能保证稳定的现金流才是最核心的关键。

在产业发展的初期你可以通过不断融资烧钱来支撑现金流的稳定，但是一旦产业发展进入成熟阶段之后，能否保证持之以恒的稳定现金流就成为了驱动企业发展的关键。

对于当前的盒马来说，除了开店不到一年的新门店，绝大多数盒马门店的现金流转正意味着盒马商业模式已经实现了突围，如果说从0到1是商业模式建立的独角兽阶段的话，现金流转正则是从1到100的资本市场想象空间真正升级，稳健的现金流才是科技类企业真正的核心竞争力，而盒马无疑已经实现了这一点。

其次，商品力正成为盒马最有效的驱动力。

零售的核心关键就是商品，销售成单是所有零售产业业态发展的必然要求，无论是传统商超还是新零售企业选品永远是市场发展的关键，不过商品的选择也是困扰着众多零售企业的真正难题。

在无数次的寻寻觅觅之后，盒马逐渐已经形成了自己的独特“商品力”差异化竞争优势：

一是持续通过强优势自有商品构建商品力高边疆。一进入盒马门店，相信所有人都会发现很多独特商品的出现，这就是打造自有品牌，每个月不断上新的各种商品，让盒马拥有了区别其他新零售企业的显著商品力，盒马包含生鲜、标品、3R（即烹、即食、即热）自有品牌商品的销售占比已经达到了35%。众多的自有品牌商品让盒马可以直接掌控商品从生产到销售的全流程，从而让盒马逐渐打造出一条属于自己的商品力高边疆。

二是以“天下武功唯快不破”的理念塑造SKU竞争力。进入21世纪之后，中国消费者的消费习惯在互联网的塑造中持续升级，需求快速变化已经成为了市场发展的一个典型趋势，在这样的情况，快速迭代、小步快跑几乎已经成为了互联网新零售产业的核心法门。盒马通过不断迭代打造 6000-8000个核心SKU不断刺激消费者的复购情绪，通过快速迭代的商品，数据显示，盒马用户的消费频次已达到4.5次/月，付费会员的同比增长达到50%。

三是不断打造全新爆款来强化消费者吸引力。这些年盒马“持续出新款，不断有爆款”几乎已经成为了一种常态，新零售企业往往会持续打造一批属于自己的强势爆款产品，比如说大家熟悉的山姆瑞士卷。而盒马最擅长的则是持续的打造爆款，盒马每个月大概上线几十款商品，很多研制的商品都是“奇奇奇怪”的味道，就是这些不断寻找消费者潮流的产品产生了许许多多的爆款，也让盒马商品研发的成功率从70%增长到了97%。

可以说，强势的商品力正在成为盒马真正的驱动力，用商品来驱动发展，盒马也逐渐找到了一条适合自己的新零售扩张之路。

第三，用“笨活”供应链塑造盒马的强势生态链。

相信所有人都知道，做电商可以很轻，也可以很重，其中最重的模式无疑是自建供应链，花出真金白银去打造一个不断烧钱的供应链体系，这是不少人认知当中的“笨活”，但是正如同曾国藩所说的“结硬寨，打呆仗”一样，这种“笨活”其实也真正的价值所在。

《中国物流统计年鉴》的统计中，国内生鲜流通保鲜量占总量比重仅10%，相比美日约低40pct；损耗率约25-30%，高于美日20%以上；流通环节一般在5个之上，高于美日；生鲜物流成本占总成本比例高于发达国家10%。

正如我们前文所说，盒马已在全国构建5大枢纽中心，8个供应链运营中心，盒马所针对的就是这个物流核心难点，当“笨活”供应链建立起来之后，盒马也才有底气去推出我们前面所说的爆品和优势产品，对于消费者来说最大的感触就是商品更新鲜了，价格也更实惠了。比如说，盒马的「树上熟」系列水果在8成熟时采摘，迅速配送至全国；「日日鲜」系列肉菜蛋奶，前一天生产，凌晨到店，仅当天售卖。

这一整套的供应链玩法让盒马有了真正有效的生态链体系，在这个生态链体系中，无论是上游生产的盒马村，还是下游销售的盒马店，每个都能够找到属于自己的生态位，而盒马也正在成为一个具有生态意义的全渠道公司。

当前，无疑是零售产业的一个相对低潮期，但是正如同股神巴菲特用价值投资来寻找穿越牛熊的力量一样，在低潮布局无疑才是最有效的手段，当前盒马的变化其实就是这冰山的一角，寻找一个足够长而且足够湿滑的雪道才是滚雪球真正的价值，而盒马正在寻找新零售产业中那条真正有长期主义价值的雪道，而曙光无疑就在雪球的背后。